刘涛:做天使很寂寞 投资就像婴儿奶粉 (1)

　　刘涛，合伙人，经济学硕士，丰富的证券、金融及IT从业经验。曾任联合证券营业部代理总经理，联想赢时通公司高级治理人员，现为深圳冠誉创业投资治理有限公司合伙人。

　　刘涛，深圳冠誉创业投资治理有限公司合伙人。冠誉创投，它的独特之处在于它专注于天使投资、只做天使投资。刘涛涛说，据其所知，现在中国极少有专门做天使投资的私募股权基金。

　　天使投资由于做的都是最早期的项目，风险比一般的风险投资还要大，十个项目有一半是要预备失败的。刘涛有时候会会觉得很寂寞。他们离创业者最近，离上市却最远，在帮助创业者成就第一个梦想的同时，他们要做的工作就是找一个更更大的风险投资为他们接下一棒。

　　天使投资就是婴儿奶粉

　　南方都市报(以下简称南都)：很多创业者对天使投资还是很生疏的，你心目中的天使投资应该是什么样的？

　　刘涛：天使投资起源于美国，随着几十年的发展，慢慢演变成现在通常我们所称的风险投资。现在大家对天使投资的界定并不统一，孵化投资、天使投资、风险投资、创业投资在概念上也多有交叉。一般而言，天使投资特指最早期的投资，投资金额一般不大。

　　有人开玩笑说，你见到一个投资人穿西装打领带的，一般是做PE的，穿西装不打领带的是风险投资(VC)，像我这样穿T恤的，就是天使投资人。

　　天使投资就是婴儿奶粉，婴儿奶粉跟大米的区别是什么？婴儿奶粉做的事是使在襁褓中的婴儿活下来，大米(风险投资)所做的事就是使活下来的婴儿继续壮大的事情。

　　南都：不是说天使投资十个项目有一半会死掉吗？你怎么还选择这么高风险的行业？

　　刘涛：假如纯粹是把天使投资当作工作，我们可能很难坚持下来。我们更多的是对这个行业的爱好，我们可以看到最新的东西，可以看到冲击现代商业模式和技术壁垒的最富创造力的东西。我们也拥有专业的知识，天使投资是一个非常不错的行业。

　　天使投资的特点是大拇指定律，我们有十个手指，只有两个大拇指，天使投资风险是非常高的，一般投10个项目，3个会死掉，两三个是明星项目，中间三四个处于不死不活的状态。

　　专业投资人的区别和一般天使投资的区别在于中间三四个项目中，可以使三四个项目有非常强的发展。基于大拇指的定律，假如我们在猜测的项目中乐观估计没有20倍以上的回报，基本没必要考虑。

　　南都：你们一般是怎么退出的？

　　刘涛：基本都是通过并购方式退出，就像接力跑一样，我们把最开始的项目培养大，就交给了实力更强，有可能帮它上市的风险投资。目前这个工作我们已经在做了。

　　南都：做了这么久天使投资，你认为做天使投资应该具备些什么条件？

　　刘涛：我对一些个人天使投资者所应具备条件的建议是，第一，专业性和增值服务能力，专业性是对行业的判定。增值服务能力体现在什么方面？你对项目公司业务整合能力、技术研发参与能力以及团队组织建设和商业模式修正上。

　　第二，假如你觉得你的专业性和增值能力不够，从整个资金的投资匹配上，又要做前期和天使投资，那就最好找到专业的投资治理团队。

　　第三，要清楚地理解大拇指定律，这里面可能是心态问题，你要很清楚天使投资大部分项目是要失败的，要血本无归，在理解大拇指定律的情况下，调整好自己的心态，做好天使投资。

　　南都：现在创业者的热情很高，他们的商业计划书你们都看吗？

　　刘涛：现在创业者和我们沟通的途径还是非常多，主要是靠圈内的资源介绍，我们也有QQ群。我们公司每年接的大概应该有五六百个BP，这里边首先有一半可能就不会再看了，因为有一半根本和我们的投资方向是偏离的。剩下的两三百份简单地浏览了一遍，因为一般天使投资比较集中在某一个领域，从我们的投资习惯来说，至少又有一半要剔除，剩下的100多个里边，我会基本上通过电话沟通，大概有百分之七八十会进行当面交流。假如按照最早接到的商业计划书算起，我们投资的概率在百分之一左右，我们估计一个项目获得天使投资的概率在千分之五左右。